產業趨勢:耐用消費品/零售 2024

成長仍在繼續，但耐用消費品零售業者的信用風險仍很高。

• 我們預期發達市場的耐用消費品銷售表現在 2024 年下半年可望進一步反彈，在 2025 年 則會加速成長。

• 發達市場耐用消費品零售業者的信用風險仍然很高，其中規模較小的零售業者特別容易發生違約和無力償債等問題。

• 儘管如此，亞太地區成長 力道明年將繼續保持，但會略緩於 2024 年 （見背面圖表），主要原因在於中國的需求 下降。
• 全球衰退風險仍在，例如股市暴跌、失業率上升，以及大宗商品價格波動。這些全都是影響家庭支出的主要因素。

美國: 2025 年支出會加速成長，但零售業者會面 臨阻力

• 美國勞動力市場近期疲軟，但由於通膨逐漸放緩，加上薪資溫和成長等因素，我們預期美國消費者會繼續支出。
• 我們預期美國耐用消費品的銷售額成長會 在 2024 年趨於平穩，隨後在 2025 年則可 望增加 1.7%。2024 年消費電子銷售額會成 長 4%，明年則將下降 3%。
• 美國零售業者所承受的供應鏈和庫存壓力已經減緩，但仍須面對其他不利因素。近期，零售業者不良債務交換問題不斷增加。

墨西哥: 美國大選後消費者信心提高

• 繼 2022 年和 2023 年市場衰退之後，我們預 期耐用消費品銷售額在 2024 年和 2025 年將 分別成長 0.9% 和 2.6%。

中國: 國內消費低迷不利於成長 

• 我們預期耐用消費品 2024 年的銷售額將成長 6.4%。不過，這波成長主力在於出口，國內銷 售仍然持續低迷。
• 通貨緊縮的環境，加上失業率升高（尤其是年輕人），同樣不利於消費者支出。
• 我 們預期中國耐用消費品銷售額年度同期成長到 2025 年將放緩至 1.8%，其中消費電子產品和 傢俱的銷售額將分別成長 2.1%，而家用電器 銷售額則可望趨於平穩。

印度: 持續成長與長期前景看好

• 耐用消費品銷售額在去年下降 9.2%，但我們 預期到 2024 年將會反彈 14.6%。家用電器和 傢俱的銷售額增加（分別成長 12% 和 20%） 是帶動這一波復甦的動力。
• 由於家庭購買力提高，加上中產階級規模壯大，耐用消費品的長期前景仍然樂觀。  

歐盟: 耐用消費品銷售額可望在 2025 年加速成長

• 繼 2023 年衰退 2.9% 之後，我們預期這個區 域的耐用消費品銷售額將在 2024 年小幅反彈 0.6%。
• 有鑑於通膨放緩加上貨幣 政策寬鬆，我們預期歐盟的耐用消費品成長 到 2025 年將加速提高至 2.8%。

法國: 政治不確定因素影響消費者情緒

• 我們預期法國耐用消費品的銷售額成長速度 將在 2024 年和 2025 年放緩，分別降至 0.9% 和 0.4%。家庭實質收入已經開始上升，薪資 成長速度也已超越通貨膨脹，但消費者支出 仍轉趨謹慎。

德國: 產業別表現暫時保持低迷

• 繼 2023 年衰退 2.7% 之後，德國耐用消費品 銷售額今年恐將再次下降 0.7%。高利率加上勞動力市場疲軟，以及失業率逐漸上升，未來幾個月恐將進一步限縮支出。同時，零售業者的投入成本仍然很高，信用成本也居高不下。

英國: 成長前景溫和

• 繼 2022 年和 2023 年市場分別衰退 4% 和 2.2% 之後，我們預期英國耐用消費品銷售額在 2024 年將趨於平穩，而到 2025 年的成長幅度 也只有 0.8%。不過，由於需求尚未全面復甦，加上成本提高，零售業者仍得繼續苦撐。