實體零售店淨利率減少
2020 年及 2021 年的疫情相關封城措施與銷售業績下滑，對馬來西 亞許多耐用消費品零售商的銷售業績造成不利影響。不過，隨著放 寬限制措施加上恢復跨境旅遊（尤其是與新加坡之間），耐用消費 品銷售業績已經開始反彈，2022 年第一季幅度高達 14%。我們預期 2022 年和 2023 年的私人消費年成長幅度將超過 7%，支撐力道在 於可支配家庭收入提高與就業率上升。未來幾個月將浮現壓抑鬆綁 後的需求，家用電器、傢俱和消費電子銷售業績都將受益於此，因 此我們預測今年的零售業績將增加 8% 以上。不過，通貨膨脹升高 是一項下滑風險，因為這種現象會影響馬來西亞家庭的購買力。
封城措施導致許多實體零售店在 2021 年創下淨利衰退歷史紀錄。 雖然在持續復甦中，但由於網路競爭對手因購買習慣改變而提高競 爭力，這些零售店仍須面對克服這類競爭的挑戰。2021 年網路銷 售業績成長 30%。除了產品以外，時裝佔網路銷售營收的 31%，其 次是電子和媒體 (28%)，傢俱和家庭電器則佔了 13%。
實體零售店必須額外投資建構網路銷售通路，成為支持他們克服市 場條件變化的力量。同時，由於市場環境競爭激烈，要將進貨價格漲價部分轉嫁給一般消費者並不容易。因此，我們預期零售商未 來幾個月的淨利率將會再次減少。不過，馬來西亞政府公佈價值 3320 億馬幣（730 億歐元）的財政紓困措施，希望能在疫情後幫 助商業和家庭復甦，零售商應該也能雨露均霑。
馬來西亞耐用消費品零售業的商業槓桿比例通常不高，銀行貸款也 不設限。平均付款期限是 30 到 60 天，我們預期未來 12 個月的延 後付款或公司倒閉數量不會增加，原因在於經濟在持續復甦。我們 對所有主要子產業企業的核保作業一律保持開放到中立。
相關資料
1.54MB PDF