進貨成本與供應鏈問題衝擊淨利率
在 2020 年和 2021 年，疫情導致其他消費機會大減（例如旅遊和 餐廳），耐用消費品銷售業績因此受惠。不過，2022 會是更艱辛的 一年。封城措施放寬後，會因為壓抑鬆綁而浮現對服務的需求，同 時卻會排擠消費用品的預算。食品和能源價格遽增導致通貨膨脹升 高，對家庭購買力造成不利影響。我們預期家用電器附加價值將衰 退 3.5% 左右，而傢俱業績應會小幅成長 1.5%。不過，我們預期網 路非食品零售業績應會再次出現兩位數的成長率（今年預測成長率 會達到 13.5%）。
商品、運輸和能源進貨成本增加是耐用消費品和零售業者共同面對 的重大問題。供應鏈瓶頸仍是所有主要產業的問題。倘若中國現階 段的主要城市/省分封城措施再不解除，短缺問題會進一步惡化。
耐用消費品製造商和批發商無不設法將增加的生產和能源成本轉嫁 給零售商。在競爭激烈的環境中經營的業者，還得面對消費用品支 出萎靡和烏克蘭戰事導致經濟不穩定等問題。因此，要將漲價部分 轉嫁給一般顧客並非易事，我們預期零售商未來幾個月的毛利潤將 會縮水，主要影響範圍在於實體店家。
平均付款期限是 30 到 60 天，但也可能長達 120 天，大型連鎖零 售業者利用其本身對供應商的影響力時尤其如此。我們已經觀察到 過去十二個月實體零售店延後付款及破產數量有增加的趨勢。由於 淨利縮水及業績衰退，我們預期這個產業未來十二個月的破產數量 大約會增加 10%，主要影響的是小型零售商。我們對於所有主要子 產業的核保作業普遍保持中立。
有鑑於電子商務市佔率穩定增加， 加上現階段影響這個產業的問題，我們會嘗試爭取臨時帳戶，持續 確認買方能否維持充足的淨利。
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2022 產業趨勢 耐用消費品零售
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