預計 2022 年破產數量會繼續增加
耐用消費品零售業績受惠於義大利 2021 年的經濟復甦。私人消費 增加了 5.2%，零售業績則成長了 8.1%（2020 年下降 7.8%）。民眾 翻修房屋及政府對家庭祭出的財政紓困措施也是推動這股反彈力道 的因素。電子/小型家用電器和傢俱網路銷售業績在 2021 年分別 增加 10% 和 18%。大型實體零售店開始推出多通路選擇，以利適 應網路競爭，小型零售商面對轉型成網路經營模式的準備則仍有 不足。s.
2022 年的零售業績成長幅度將衰退到 2%。這是因為近期衝高業績 的主力是大型家用電器和家用產品，而這類商品的使用壽命較長。 繼 2021 年遽增 20% 後，我們預期家用電器附加價值今年的業績將 衰退 5%。消費電子過去兩年業績高漲，而且經歷過特殊事件（例 如改換數位新標準導致解碼器和電視的需求量上升），接下來則會 進入衰退期。耐用消費品業績衰退的另一個原因是油氣價格陡升導 致通貨膨脹率居高不下（2022 預測數字近 6%）。這種情況重壓可 支配收入和消費用品支出預算。2022 年的私人消費成長率已經從 2 月的 6% 下修到目前的 3.6%。
我們預期耐用消費品零售商未來幾個月的淨利率將會減少，這是因 為市場競爭激烈，想將生產、能源及運輸成本漲價部分轉嫁給一般 顧客並非易事。
平均付款期限是 60 至 90 天，且過去 12 個月的延後付款和破產數 量並不高。不過，有鑑於現階段的挑戰，我們預期 2022 年下半 年和 2023 年年初會出現更多延後付款和破產的情况，但不至於遽 增。我們的核保作業對所有耐用消費品子產業仍然保持中立。
耐用 消費品零售商的營運資金需求仍高，因為必須繼續採購，還要維持 適當的庫存量。 我們所認定的其中一項主要標準，在於企業依據 本身營運資金需求充分管理財務追索權的能力。
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