繼 2021 年穩健成長後，面臨更艱辛的市場環境
西班牙耐用消費品市場在 2021 年出現強勁的成長力道，因為該國 經濟渡過了新冠肺炎疫情在 2020 年造成的衰退期，已經開始回 升反彈。家用電器和小型電器銷售業績分別增加了 14% 和 8%。傢 俱銷售業績成長了 11%，消費電子成長幅度則達到 3.5%（繼 2020 年增加 7.5% 之後）。耐用消費商品網路銷售業績在 2020 年激增 60%，去年則成長了 3.7%。目前電子商務銷售業績佔產業銷售業績 的 30%，實體零售店也慢慢開始成立自己的網路銷售管道。
零售業績成長幅度自 2021 年下半年開始衰退，通貨膨脹壓力和供 應鏈瓶頸都是主要原因。未來幾個月，所有耐用消費品子產業仍將 面對這些瓶頸，我們預期今年的年通貨膨脹率增幅將超過 6%，因 為天然氣、燃料、電力和食品的價格全數在過去幾個月內陡升。家 庭購買力下降對今年的消費用品支出預算造成不利影響。繼 2021 年家用電器附加價值成長 7.5% 之後，我們預期 2022 年的成長率恐 將衰退 5%。此外，運輸成本提高、製造商將生產價格增加部分轉 嫁給零售商，這些是實體零售店和網路零售商都得面對的問題。由 於市場競爭激烈，零售商只能將這些成本部分轉嫁給一般顧客。
需求降低、成本提高，對企業的營收和淨利率均造成不利影響，有 可能會在未來幾個月導致付款行為變差。2022 年第一季，零售商 （食品業和非食品業）破產數量比去年同期增加了 7.8%，我們預 期未來十二個月還會繼續增加。未來幾個月，通貨膨脹發展及對未 來消費用品支出預算的影響，將會嚴重衝擊公司倒閉數量和理賠金 額。從正面的角度來看，國內消費財政紓困措施仍未停止，政府也 在設法遏止能源價格導致通貨膨脹。
我們的核保作業對所有耐用消費品零售子產業保持中立。儘管消費 價格提高，原物料、能源和運輸成本不斷上漲，這個產業仍然比其 他產業更有韌性。
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