產業趨勢 – 運輸和物流 2025 年 12 月

全球概覽

全球貿易成長停滯將影響 2026 年運輸/物流需求

今年初，我們預期的全球運輸與物流的 2025 年成長幅度是 4.3%，2026 年成長幅度則是 3.7%。不過，我們目前已經下調預測值，兩項分別調降為 2.5% 和 2.4%，原因在於我們認為 2025 年最後數個月及 2026 年期間的貿易成長速度將顯著放緩。這與年初前幾個月的情況形成對比。當時為了因應貿易戰限制而提前出貨，直接帶動全球貿易成長；同時，與 AI 相關的投資增加，也推升了資料中心基礎設施及其他 AI 設備相關商品的貿易量。 

關稅的影響正日益加重，持續壓抑貿易活動，其不確定性也使企業投資趨於保守。這對商品經濟的各個環節皆產生影響。

製造業所需的原物料與中間財生產與運輸減少，加上工廠端出貨至消費端的商品運量下降，勢必會波及以貨運為主的運輸產業領域，例如卡車運輸與海運。

為提升供應鏈韌性，過去採行即時生產 (Just-in-Time) 的產業與企業，可能會維持較高的庫存水位，形成安全緩衝。因此，我們預期倉儲設施需求會因此增加，用於囤放庫存、避免延誤，並且降低供應鏈中斷所帶來的影響。

美國

未來將有更多挑戰

美國運輸與物流產業正處於複雜多變的環境之中。這兩項因素都可能影響耐久財與非耐久財消費品的運輸需求。

同時，該產業也面臨著貿易 流向變化、勞動力短缺，以及地緣政 治不穩定等多重挑戰。在 2024 年成長 1.8% 之後，預期該產業的產值將於 2025 年下滑 0.6%，並於 2026 年小幅回升 1%。

美國提高進口關稅已導致貨運量下滑， 從亞洲運往美國的跨太平洋航線尤其受 到明顯影響。我們預期海運產業今年將 萎縮 4.7%，2026 年更將再下滑 0.1%。

卡車是美國主要的貨物運輸方式。繼今 年度僅小幅成長 0.4% 之後，預期 2026 年陸路運輸的成長率只會達到 0.3%。與 加拿大與墨西哥之間的貿易活動轉弱， 正影響卡車運輸，而卡車運輸在《美墨 加協議》(USMCA) 架構下的跨境貿易中 的影響力非同小可。同時，疫情期間運能擴張造成卡車運輸供給過剩情況迄今未能緩解，也進而壓抑運價與車輛使用率。

預期 2026 年航空運輸產值將成長 1.6%， 主要受惠於客運量持續增加；同時，航 空貨運也因電商對快速配送的需求上升 而得益。航空運輸需求可望因時效性、 易腐及高價值輕量化商品的物流需求而 持續得到支撐。然而，下行風險仍在。 美國政府決定取消所有進口包裹的小額 豁免規定後，許多國家已經暫停遞送寄 往美國，而這些多半是仰賴航空運輸的 小包裹。

就中期而言，政府投資改善基礎設施有助於提高供應鏈效率、降低成本，也有助於刺激對於運輸和物流服務的需求，有利於這個產業的發展。

中國

未來幾年成長前景穩健

在工業生產與出口展現韌性的支撐下， 預期中國運輸與物流產值將於 2025 年 成長 4.4%，並於 2026 年成長 3.3%。截 至目前，美國關稅措施尚未對整體貿易 平衡造成顯著衝擊，主因是中國對亞 洲、非洲與歐洲的出口有所增加。

儘管對歐洲與美國等傳統貿易夥伴的出口量可能面臨壓力，中國港口仍持續名列全球最繁忙之列，且未來幾年可望維持高水準的產值。這主要歸因於中國與新興市場的貿易持續成長，以及港口物流不斷推動創新。

航空貨運受惠於物流技術的持續進步，數位化也將提升營運效率，進而支撐產業成長與韌性。

我們預期，運輸和物流業未來數年內都 將受惠於政府對企業的支援和基礎設施 投資（國內和國際）。這些投資充分展 現出中國力求繼續穩坐全球供應鏈和物 流主要樞紐地位的雄心。電子商務持續 擴張帶動對於快遞和倉儲設施的需求。人 均 GDP 提高和家庭所得上升，都讓國內 運輸服務需求居高不下。預期未來五年 內，道路貨運量的年成長率將超過 3%。

印度

製造產能擴大，支撐產業成長

繼 2025 年成長 10.2% 之後，預期印度運 輸與物流產值將於 2026 年再成長 6.9%。 政府推出多項措施，設法透過改善商業 環境及加強物流基礎設施的方式帶動製 造業發展。

不過，印度必須加大投資運輸基礎設施的力道，才能克服效率不彰現況及種種瓶頸。

日本

外部需求走弱對成長造成壓力

我們預期日本運輸和物流的產值成長 幅度在 2025 年是 1.4%，2026 年則是 0.4%。儘管汽車產業因安全測試醜聞引 發的多數停產問題已大致獲得解決，但 受美國關稅影響而走弱的外部需求，仍 將衝擊日本的關鍵產業。

半導體相關生產與出口的強勁表現，無法為運輸服務帶來足夠需求，以彌補其他關鍵產業的疲弱。不過，在觀光客持續湧入的支撐下，客運需求仍相對強勁。

歐元區

工業復甦進度延宕，對成長形成壓力 

繼今年成長 2.4% 之後，我們預期歐元區 運輸與物流產值在 2026 年的成長只能 達到 0.9% 左右。成長放緩的主因在於 該區域的工業復甦進度延宕。

2025 年上 半年，為因應關稅、美國企業提前下單 帶動，工業生產與運輸需求一度明顯攀 升，第二季只出現小幅回落。然而，隨 著美國關稅措施上路，以及來自中國的 競爭壓力升高，歐元區的工業產值、貿 易與投資已開始受到壓力，未來一年將 導致運輸產業失去一大關鍵需求支撐。 

預期在未來兩年內，服務業與家庭消費將會是帶動運輸與物流需求的兩大主力。隨著通膨回落與薪資持續上調，消費環境逐步改善，進而提升消費者加快商品與服務支出的意願，這兩項因素都將有利於運輸與物流產業中與消費相關的領域。

德國

2026 年成長趨緩

德國是歐元區最大市場，我們預期該國 2026 年運輸和物流產出僅成長 0.3%。 其主要原因在於德國工業表現持續低 迷，進而壓抑將原物料運送至工廠、工 廠間中間投入品的運輸，以及成品自工 廠出貨至零售商/批發商，或者出口至 海外進行國際運輸的相關服務需求。 同時，德國運輸和物流業還得繼續面臨 員工短缺問題，以及來自中歐和東歐 的激烈競爭。

這些問題主要會影響陸運次產業。由於競爭非常激烈且獲利空間小，德國運輸和物流業的信用風險仍然相當高。

英國

明年信用風險仍維持在高檔

我們預期英國的運輸和物流產出成長 幅度在 2026 年將達到 1.4%。不過，長 期的員工短缺問題會成為產業活動和成 長的阻力。在貨運運輸產業中，薪資上 調、車輛汰換成本以及燃料價格等問 題，全都持續壓縮利潤空間。

永續發展仍將是首要之務，貨運業者正逐步轉向電動車，而倉儲業者則致力於減少排放量。這些轉變都少不了大筆前期投資，因此，未來幾個月內勢必得承受更大的資源壓力。網路安全仍是貨運公司必須面對的重要課題，因為攻擊已經凸顯出這個產業別的漏洞。

由於獲利空間小加上競爭激烈，英國運輸業整體信用風險仍高。

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