日本國家報告 2020

國家報告

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2020年05月06日

新型冠狀病毒打擊了日本本已疲弱的經濟。

Atradius Country Report Japan 2020

經濟局勢

新冠病毒大流行導致經濟活動嚴重停擺

政府採取各項防疫措施嚴重影響國內消費,同時製造業與出口業也為全球景氣衰退和供應鏈中斷所苦,因此2020年預估GDP將下滑近6%。

日本經濟原已顯露疲態,如今新冠病毒疫情擴散更是雪上加霜。全球貿易與製造業景氣不佳,加上來自中國的需求減少、保護主義風險升高,使得2019年日本出口增長趨緩。去年中國與其他亞洲經濟成長減速的情況下,日圓持續升值,衝擊日本出口產品的競爭力。與此同時,日本在2019年10月開始將消費稅從8%調升至10%,更進一步推升物價,造成消費支出下滑。結果導致2019年第四季經濟嚴重衰退,較上一季萎縮6.3%。

由於新冠肺炎防疫措施、薪資凍漲和失業率上揚等因素,家庭消費在2020年預計減少5%。而非民生必需品的銷售減弱,因此零售業績預估衰退幅度超過6%。

新冠肺炎大流行將衝擊資通信產業的復甦,除汽車廠商已宣布部分停工外,國內外機械需求也持續下滑,因此工業生產預計將衰退至少9%。在亞洲(特別是中國)和美國等主要貿易夥伴景氣明顯下滑之際,出口預估與2019年相比年減幅將超過19%.

2020年四月,政府加碼振興方案總額達1.1兆美元,以幫助那些受到新冠肺炎疫情衝擊的企業與家庭。具體措施包括直接發現金給一般家庭、擴大貸款計畫、增加對企業財務支援以維持就業、延後徵收稅款與社會安全捐等費用,同時也提出中小企業的緊急紓困措施。另一方面日本央行也已宣布將挹注市場充沛流動性。2020年三月,央行採行寬鬆的貨幣政策:加倍買進ETF基金等風險性資產,並推出一項新的貸款計畫,提供金融機構一年期零利率貸款,以鼓勵放款給受到新冠疫情影響的企業。

企業倒閉料將大幅攀升

由於經濟表現疲弱,企業倒閉率預估在2020年將增加9%。主要受到衝擊的產業包括零售、運輸、飯店餐飲業,而出口導向企業則苦於需求下滑(其中以中國為最),特別是ICT相關產品。

2021年GDP增長可望反彈4%,但是仍有若干下行風險阻礙強勁復甦的出現。例如新冠肺炎大流行的規模與持續時間若超出預期,就可能導致消費者信心下滑、金融市場波動升高,而全球經濟也將陷入深度衰退。中美貿易衝突進一步升溫和保護主義興起,也會波及亞洲供應鏈,進而重創日本經濟。

政府財政仍為長期待解議題

由於長期實施寬鬆財政政策,日本政府如今債台高築(2019年高達GDP的225%以上)。與新冠肺炎相關的景氣振興方案,預計將使政府債務在2020年超過GDP的240%。日本主要仰賴國內投資人購買政府公債(約九成為國內投資人持有),因此較不易受到資本外逃的影響。

然而要維持如此高的負債,成本高昂,且進一步舉債空間有限。人口減少加上勞動人口萎縮的情況下,若無適當對策,日本勢將面臨稅基萎縮、退休福利支出增加的困境。

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