封城加上房地產業發展速度減緩，因而影響需求
耐用消費品銷售業績比 2021 年增加 12.5%，達到 440 人民幣。隨 著 2022 年經濟發展速度減緩加上私人消費降低，我們預期今年度 的零售業績將會下降，但仍將成長 4% 左右。全球商品及能源價格 上漲尚未影響到這個產業，但在 2022 年下半年可能會造成衝擊。
網路銷售業績在 2020 年增加了 11%，在 2021 年則增加了 14%。家 用電器和消費電子實體零售店因網路競爭而受到的影響最大。其中 有些零售店已經成立了自家網路平台，有些則採行產品區隔策略。 實體零售店市佔率持續下降。
目前因「清零」策略而在大城市實施的幾項封城規定，對當地耐用 消費品零售商的營收和利潤皆造成不利影響。另一個問題在於，政 府祭出嚴格法規控管房地產投資，希望能讓市場降溫，因此導致房 地產業發展速度減緩。這種情況對家用電器和傢俱的需求均造成不 利影響。繼去年家用電器附加價值陡升 12% 之後，我們預期 2022 年的成長率大約只在 0.2% 之譜。消費電器售價上漲，因此今年的 需求量應會降低。不過，零售商的淨利增幅在 2021 年創下歷史新 高，今年應能保持穩定。
這個產業的平均付款期限是 30 到 90 天。目前海運進度遲緩，因 此付款期限長達 90 天會影響仰賴進口的零售商。過去兩年的付款 行為普遍良好，我們預期未來 12 個月的延後付款或破產情况應不 會增加。之所以如此，主要原因在於財政紓困，因為政府協助零售 商付租金，並且祭出退稅和補貼措施。
零售商經營據點如位於封城 期間至少兩個月的城市和區域，我們目前的核保作業會比較保守。 除以上情况之外，對所有子產業的核保則持中立立場。最容易出現 下滑風險（更多封城措施、房地產業問題）的是小型實體零售商。 這類零售商的資產負債表通常較弱，議價能力也有限。我們通常對 國營零售商或集團背景強大的零售商開放。
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