未來一年的發展更加艱辛
由於遠距辦公、家庭採購居家傢俱，加上出現購買高級商品的趨 勢，法國耐用消費品市場在 2021 年的成長穩健度創下歷史紀錄。 大型家用電器銷售業績增加了 11%，小型家用電器的銷售業績則 增加了 3%。2020 年因封城措施導致衰退 5% 後，傢俱銷售業績 在去年度增加了 14%。受全球電子零組件短缺影響，2021 年消費 電子成長率只有 2%。網路銷售業績在家用設備銷售業績當中佔了 31%，零售商也持續推出全通路銷售策略。
對這個產業而言，2022 會是更加艱辛的一年。原物料價格及運輸 成本上漲，導致進貨價格增加，同時能源、燃料和食品價格攀升， 也影響了家庭的購買力。2021 年年初，大選前的疑慮對家庭支出 造成壓力。法國的零售業績在去年度增加 10%，但我們預測到了 2022 年將會衰退 2% 左右，且未耐用消費品零售商未來幾個月的 淨利率應會減少（原本即已薄利多銷）。許多企業想要將生產和運 輸成本漲價部分轉嫁給一般顧客，但由於市場競爭激烈，消費用品 的預算原本就有限，此舉恐怕窒礙難行。產品結構是保留淨利的關 鍵（例如家用電器產業的淨利通常較高）
由於營運資金條件較高且有銷售旺季的緣故，耐用消費品零售商 的對外融資需求與槓桿比例較高。該產業的平均付款期限是 45 天，並且 2021 年的欠債數量並不高。2021 年的破產數量減少了 約 30%，原因是有利的市場條件以及新冠肺炎疫情相關的財政措施 （例如國家擔保貸款）。隨著財政措施的分階段退場，我們預期零 售業延後付款及破產數量將於 2022 年下半年開始增加。
不過，我 們認為破產情況並不會大幅惡化，而是會恢復到 2019 年疫情前的 「正常」程度。有鑑於營收衰退加上信用風險增高，我們的核保作 業對所有耐用消費品的主要子產業全數保持中立。
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