財政紓困到期後破產數量增加
英國耐用消費品市場 2021 年的成長率創下歷史紀錄，因為零售店 附加價值增加了 7.6%。節慶旺季需求量提高，但零售商仍須克服上 升的進貨成本與供應鏈瓶頸（例如中國延後交貨影響消費電子）。 因此，部分規模較大的零售商發出了利潤警訊。由於能源、燃料和 食品價格陡升排擠消費用品支出預算，我們預期今年的耐用消費品 業績將會減少。
封城措施結束及旅遊限制放寬後出現的「報復性消 費」效應，刺激消費者為了服務（例如餐旅觀光業）而消費。在家 庭購買力下降的時期，這種現象同時也影響大型物品（傢俱、家 用電器）的支出預算。我們預期 2022 年的家用電器附加價值會衰 退 3.5%。
我們預期耐用消費品零售商 2022 年的淨利率將會衰退。在需求量 下降和競爭激烈之間，零售商必須面臨將商品、能源和人力進貨成 本漲價部分轉嫁給一般顧客的重大難題。這種情況主要影響小型零 售商，因為小型零售商比大型零售商更欠缺融資管道和有利的信用 條件。客流量恢復後，實體零售店必須找到新的方法吸引消費者進 店消費，以及加強自己的網路服務，因為購物習慣已經在疫情期間 轉向網路購物了。網路零售商和實體零售店之間的競爭，最激烈的仍在衣物/時裝產業，過去幾年當中，已經有幾家知名的熱門商圈 時裝品牌深陷管理危機。
這個產業的平均付款期限是 60 天左右，我們預期未來十二個月會 出現更多延後付款及破產的情况。除了成本提高和需求量下降的問 題之外，零售商還必須克服疫情相關政府企業紓困措施即將截止的 問題（就業保障計畫、緩徵營業稅、延後課稅以及延付租金）。公 司倒閉比例可能會比去年同期增加 50%，主要影響對象是小型實體 零售店。因此，我們目前的核保作業採保守立場，尤其是針對家用 電器業和傢俱業。
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